低利率环境下 银行理财探寻破局之道

● 本报记者 吴杨 李静

12月24日，在中国证券报主办的“适应低利率环境 谋篇高质量发展——2024银行业财富管理论坛”的“低利率环境下资产配置之策”主题圆桌讨论环节，多位与会专家围绕银行理财如何在当前市场环境下实现转型进行深入探讨。

今年以来，银行理财净值化加速推进，深耕转型，成效明显。展望未来，专家表示，应对资产荒和低利率环境，银行理财机构应充分发挥在渠道销售、产品创新、资产配置等方面的优势，着力扩大能力圈。

多措并举抵御波动

当前，包括债券在内的多种资产价格波动加大，投资者风险偏好有所下降，如何应对这一挑战？专家认为，在做好流动性管理的同时，要加强投资者预期管理，多措并举抵御资产价格波动。

光大理财副总经理郦明表示，银行理财行业经历了2022年末的市场波动后，客户对银行理财产品净值化转型的认知明显提升。在低利率环境下，后续市场波动还会存在，资管机构要共同努力做好投资者教育，让投资者逐步感知利率走势与净值表现之间的相关性，从而能够从更加贴近自身风险偏好、流动性需求角度选择产品。

“我们将不断提升投研能力，努力为投资者带来稳健的投资体验；同时，坚持‘以客户为中心’的价值理念，加强投资者陪伴，增强绩效归因的颗粒度，做好产品信息披露等，将更丰富的产品信息清晰、直白地传递给投资人。”郦明说。

“理财公司需要引导客户全面理解理财产品的风险体系和等级，使客户根据自身风险偏好选择相应等级的理财产品。”兴银理财副总裁章杉杉表示，理财公司的重要职责包括与代销渠道紧密沟通，及时向客户提示市场风险。无论市场状况如何，理财公司都应准确定位理财产品风险，对理财产品进行精准画像，并通过理财产品画像向代销渠道清晰地传达产品定位。

中银理财副总裁蒋海军表示，在充分考虑投资者风险偏好的前提下，理财产品配置一定比例的低波动资产，以减少产品净值大幅回撤带来的流动性压力；同时，加强对市场走势的研判，提前做好资产摆布，关注产品申购赎回与资产流动性匹配情况，积极防范流动性风险。在投资策略方面，应加强对商品、衍生品、可转债、跨境投资的研究，改善理财配置结构过于单一的局面。

差异化布局

专家认为，面对大资管赛道激烈的竞争，理财公司应根据自身的资源禀赋，瞄准差异化赛道发力。

“我们依托集团优势，不断强化跨境投研能力建设，持续完善跨境产品布局，抓住市场双向开放的契机，为客户挖掘更多优质跨境资产；同时，密切关注细分领域，积极布局策略鲜明、定位清晰的主题产品，用个性化产品服务多元化客户需求。”蒋海军表示，在深耕母行渠道的基础上，中银理财积极实施“走出去”战略，拓展第三方渠道。“通过广布代销渠道，尤其是农商行、城商行渠道，我们才有机会服务更多投资者，满足他们的投资理财需求。”

华夏理财副总裁贾志敏介绍，公司的差异化竞争优势在于定制化生产。当前，华夏理财已步入“理财工厂”运作模式2.0阶段，重点突出定制化生产、体系化运作、标准化流程等特征。例如，针对理财产品以低风险客群为主的特点，公司重点布局绝对收益产品线，满足理财客户在不同市场条件下“稳健增值”需求。同时，在业内率先布局相对收益权益产品线，发力指数型权益产品，积极探索理财资金入市的最佳路径。

权益投资一直以来都是银行理财投资的痛点和难点，也是未来实现差异化发展的关键点。贾志敏表示，要积极探索多资产配置。今年以来，随着各项活跃资本市场的政策陆续出台，理财公司对权益类资产的重视程度显著提升，相关产品发行提速。多家理财公司正在积极申请衍生品投资相关牌照，探索运用多种金融工具增厚收益。

加强与母行协同合作

在谈及理财公司如何与母行加强协同时，郦明与章杉杉均认为，重点在于资产端和负债端协同发力。

郦明表示，光大理财与光大银行的协同发力主要体现在理财公司资金端与母行财富管理业务的合作以及理财公司资产端和母行整体投融资业务的合作两个方面。

在郦明看来，无论是在母行还是在母行之外的其他银行销售理财产品，理财公司所做的都是代客理财，要始终坚持投资者利益最大化原则，牢记“受人之托、代客理财”的本源。行外渠道市场是一个公平竞争市场，他行销售额占比在一定程度上能体现理财公司的市场竞争力和客户信任度。

章杉杉认为，在资产端，由于银行网点分布广泛，具有挖掘资产的天然优势，理财公司通常会依赖母行这一优势。“尤其是在当前市场环境下，更需对优质资产进行深度挖掘。”章杉杉说。

在负债端，理财公司通过理财产品触达客户，理财产品销售则依赖银行的财富管理部门。“我们期望与母行实现协同发展，比如利用我们的产品，向母行的一线理财经理传授财富管理理念，帮助他们从单纯的产品销售转变为深入理解产品，并通过产品画像向客户准确传达产品内涵，从而优化财富管理服务。”章杉杉说。