巴菲特加仓西方石油的启示:股神并不满足于70美元国际油价的现状

养车用车作者:wang1232025-01-03更新:
上周,面对股价破位下行的,巴菲特连续3个交易日进行加仓。
这也是近6个月来,巴菲特首次增持西方石油股票。
此种情况下,如果按照巴菲特的买入习惯进行分析。
股神他老人家,很可能并不满足于70美元的国际油价的现状!通过市赚率,可以发现巴菲特的买入习惯为了学习巴菲特,笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值指标。
其公式为:市赚率=市盈率/净资产收益率(PR=PE/ROE)。
考虑到ROE是个百分数,所以市赚率的真实公式其实是:PR=PE/ROE/100。
当市赚率等于1PR为合理估值,大于1PR和小于1PR则为高估和低估。
喜诗糖果,买入价是12.5PE,ROE为25%,市赚率等于0.5PR这个半价。
2000年股东大会上,巴菲特在回答提问时表示:“我们偏好寻找以其内在价值的一半折扣交易的企业,如果能够找到许多半价交易的公司,我们会喜不自禁。
”考虑到喜诗糖果堪称是巴菲特买入优秀企业的开山之作,所以这个“半价”很可能就包含了喜诗糖果。
上世纪80年代,尝到了喜诗糖果甜头的巴菲特,又分两年建仓了。
两年平均下来,市赚率刚好就是0.4PR。
非常巧合的是,从那时起,用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。
综上所述,通过市赚率,便可发现巴菲特的买入习惯:那就是4折5折才买股!估值周期股,可以运用市赚率第二公式考虑到PE=PB/ROE这个数学关系,所以市赚率还可推导出第二公式:PR=PB/ROE/ROE/100。
当市赚率等于1PR合理估值时,ROE与PB的平方刚好就是正比。
当ROE等于10%时,合理估值就是1PB。
当ROE等于20%时,合理估值就是4PB。
当ROE等于30%时,合理估值就是9PB。
巴菲特当年投资H股,多年ROE平均值为15.88%,合理估值就是2.5PB左右。
巴菲特0.96PB将其买入,相当于不到4折。
也正是因此,当时中国石油H股的内在价值,巴菲特也给出了1000亿美元。
假设今年仍然4折5折买入,问题就清晰了2022年,巴菲特对外宣称是“能买多少买多少”的投资品种。
但他本人却还是有所控制,基本只在60美元以下才会加仓买入。
6个月前,的股价再次跌破60美元,并保持低位震荡,巴菲特也借此继续加仓,买入成本大概是2PB左右。
假设,2PB的第一买入价,刚好对应了5折内在价值。
那么西方石油的合理估值,其实就是4PB左右。
由此可见,巴菲特对西方石油的预期ROE大约是20%左右。
6个月后,的股价突然破位下行,巴菲特再次加仓,买入成本大约是1.6PB左右。
假设,1.6PB的第二买入价,刚好对应了4折内在价值。
那么西方石油的合理估值,仍然还是4PB左右。
由此可见,巴菲特对西方石油的预期ROE仍然是20%左右。
对于70美元国际油价,巴菲特并不满足另据富牛途途的数据来看,去年的ROE是17.74%,今年的ROE则有可能是15%多点。
无论如何,都无法达到巴菲特20%的预期ROE。
反观去年的国际油价,轻质原油的全年均价不到80美元。
今年的国际油价,轻质原油的全年均价则只有70美元多点。
有鉴于此,要想尽快实现20%的预期ROE,最简单的方法就是国际油价站上80美元大关。
如此看来,股神巴菲特大概率并不满足于70美元国际油价的现状。
看到这里,有些读者会问:2025年美国总统换届,宣称将要加大美油产量,巴菲特为何逆向而行?对于这个问题,巴菲特或许会在2025年的股东信或股东大会里进行解答,我们不妨拭目以待!最后要说的是,2021年之前,巨亏,但它的亏损却可以抵税,所以它的PB并不“真实”。
2022年之后,上述亏损便开始抵税,所以2022年的ROE也出现了明显“虚高”。
有鉴于此,直到2023年,市赚率才终于可以估值西方石油了。
最最后要说的是,进入到本轮景气周期之后,ROE的最低值也能达到15%,最低的合理估值就是2.25PB。
目前则只有1PB出头,所以仅理论上来说,甚至连半价都还不到!市赚率估值银行股:市赚率估值周期股:市赚率估值困境反转股:市赚率应对ROE虚高失真:市赚率的5大隐形参数: 声明:取材网络、谨慎鉴别